术语词典

价值投资的基石：用明显低于内在价值的价格买入（如七毛买一块），为估值错误留出缓冲；它降低误判损失，但不保…

不体现在资产负债表上、却可能要真金白银承担的义务：对外担保、未并表子公司债务、或有负债等。现行租赁准则下…

一样东西只要成了「我的」，就会莫名觉得更值钱。持仓的股票，怎么看怎么顺眼。 用「清仓测试」破除：如果全部…

价格上蹿下跳是波动；本金的永久损失才是风险。混淆两者的人，会在 deepest 恐慌中把筹码交出去。 区…

决定「每次下注下多少」的纪律。再好的判断，配上满仓杠杆也可能被一次波动淘汰出局。 经验起点：单只不超过 …

已经亏掉的钱不影响未来。但人偏要「回本才卖」——于是小亏被拿成深套，深套被拿成遗产。 每天问的唯一问题…

分红或送股后，交易所会给出除息/除权参考价：除息参考价 ≈ 股权登记日收盘价 − 每股分红。它不是保证的…

账上趴着大量现金，同时却大量借钱付利息——违反基本财务常识的荒谬组合，是财务造假的高危信号。 一票式检查…

压在仓库里的原材料、在产品和成品，真金白银变出来的「物」。 存货周转率下降 + 毛利率上升 = 反常组合…

一年内存货卖出几轮（营业成本 ÷ 平均存货）。越快说明货越「抢手」，压仓越少。 结合行业比：快消数十倍…

大股东把股票押给券商借钱。质押率越高，股价下跌时越可能被强制平仓——链条烧起来，公司经营也会被拖下水。 …

股价的涨跌幅可以拆成“每股收益变化 × 估值变化”。两个因子同向变动时相互放大：同涨是「双击」，同跌是「…

第一层思维：「这是好公司，买。」第二层思维：「人人都知道它是好公司，价格已经透支了吗？」——超额收益只来…

固定周期投入固定金额，跌时多买份额、涨时少买——用纪律摊平成本，放弃猜顶猜底。 配宽基指数 + 止盈纪律…

基金每年按比例收走的钱：管理费 + 托管费 + 销售服务费。它每年都在吃你的复利。 1.5% 主动 vs…

销售、管理、财务三项费用 ÷ 营业收入。毛利和净利之间那一段「漏损」，看管理效率和生意模式。 和同行比…

把要投的钱分成几份，分次买入：越跌越买（金字塔式加码）或等间隔买。承认「我猜不准底」的诚实策略。 常见节…

财报的「细读区」：每个科目的明细、会计政策、关联交易、承诺担保都藏在这里。排雷 80% 的证据在附注。 …

利息再生利息：收益滚动计入本金。时间越长，曲线越陡——爱因斯坦（据说）称之为世界第八大奇迹。 72 法则…

公司用现金买回自己的股票。买回后注销的，总股本减少，每股收益等指标会被动提高；但公司同时付出了现金，内在…

股息率 = 每股分红 ÷ 股价。分红是真金白银，造假成本最高。 连续多年稳定/增长分红的公司，财务真实性…

公司价值 = 未来所有分红的折现总和。最古老最直观的估值思路：买股票就是买一串未来的现金流。 适合分红稳…

市场常用两套相关但不同的指标：股权风险溢价（ERP）= 盈利收益率（1÷PE）− 十年期国债收益率；股债…

上市公司和「自家人」（大股东控制的其他企业）之间的买卖。价格公允时是正常经营，价格歪了就是利益输送的管道…

合并报表利润里真正属于上市公司股东的那部分——子公司还有少数股东要分走一块。 算 ROE、算估值，一律用…

客户先打款、后提货形成的负债。虽然是「负债」，却是产业链地位的勋章：别人求着它做生意。 合同负债越大越稳…

经典框架：让竞争对手难以夺走利润的持久优势——无形资产、转换成本、网络效应、成本优势。 判别问题：「对手…

账上的现金、银行存款等随时可用的钱。看它要连着三个问题：真不真？够不够？来路正不正？ 用「利息收入 ÷ …

选了 A，放弃的 B 就是你的成本。「这只股票不涨但也不亏」是错觉——你的钱同时放弃了国债利息和更好的机…

以显著低于内在价值的价格买入好生意的所有权，赚企业成长的钱而非对手盘的钱。三大基石：安全边际、市场先生…

主业真正收到（付出）的真金白银。利润可以化妆，现金流量表难上妆。 连续 3 年经营现金流 < 净利润，基…

净利率 = 净利润 ÷ 营收，每 1 元收入最终落下几分钱。 与毛利率的差距暴露费用管控（销售/管理/财…

净现比 = 经营现金流净额 ÷ 净利润。长期 ≥ 1 说明利润基本收到了真钱。 三大报表交叉验证的核心比…

极端表现终将回到平均水平：超高增长会减速，明星基金会被打回原形，暴利行业会招来对手。 对「过去三年翻十倍…

一段时间的「成绩单」：收入 − 成本 − 费用 = 利润。它记录的是「应该赚」，不是「真收到」。 看收入…

想卖时能不能快速、不以惨价卖出。小盘股、冷门债的「便宜」， often 是流动性折价。 日成交额是粗略标…

毛利率 =（营收 − 营业成本）÷ 营收，衡量产品本身的赚钱能力，是生意好坏的第一眼。 高且稳 ≈ 有定…

人的判断会被「最先看到的数字」绑架：100 元跌到 50 元就觉得「便宜了一半」——但贵不贵只和价值有关…

公司未来能产生的全部自由现金流，折算到今天值多少钱。它由生意本身决定，与市场报价无关。 它是一个区间而不…

只投资自己真正看得懂的生意。知道圈的边界，比圈的大小重要得多。 检验：能用三句话讲清这家公司怎么赚钱、凭…

在别人恐慌时审视、在别人狂热时冷静。逆向不是「专和别人反着买」，而是独立于情绪做判断。 优质公司遇到「可…

公司今天关门变卖全部资产、还清负债后剩下的钱。是价值的「地板」估计。 早期「捡烟蒂」策略的核心：价格远低…

买入之后，人会不自觉地只收集「支持买入的理由」，过滤掉危险信号——持仓越久，滤镜越厚。 主动找反方：写下…

收购时付出的价格超过对方净资产公允价值的部分——买贵了的差额。被收购方业绩变脸时就要「减值」，直接砸穿当…

审计师对财报的「验货结论」。只有「标准无保留意见」是通行证，其余全是一票否决项。 见到「保留意见/无法表…

价值投资最著名的寓言：市场像一位情绪不稳的合伙人，每天报价从恐慌到狂热。你可以利用他，千万别听他的。 价…

市净率 = 市值 ÷ 净资产，衡量你为公司「家底」付了几倍价格。 适合重资产行业：银行、地产、水电 PB…

市值 ÷ 营业收入。公司还没赚钱时，用「每 1 元收入你付几块钱」来比较。 适用于亏损但收入高增长的公司…

市盈率 = 股价 ÷ 每股收益，相当于「按现在的盈利水平，几年回本」。20 倍 PE 意味着公司目前的年…

市值 = 股价 × 总股本，市场当前给整家公司标的价。 估值习惯用市值算：市值 = 净利润 × PE 和…

亏 1 块的痛 ≈ 赚 2.25 块的爽。这种不对称让人「赚一点就跑、亏一半死扛」，是散户亏损的第一心理…

物价持续上涨、钱购买力持续下降的现象。通胀不偷你的钱，偷的是钱的购买力。 投资的最低目标：跑赢通胀 实际…

交易所/证监会就财报疑点向公司发出的正式追问。问询本身不是定罪，但年年收函、迟迟不复的公司，红旗已立。 …

十年期国债收益率常被当作「几乎无风险的回报」，是一切估值的锚。锚涨（利率升），资产估值中枢就降。 合理 …

一段时间的「真金白银流水账」，分经营/投资/筹资三段。最难造假的报表。 经营现金流净额连年为正且 ≥ 净…

研发花钱可以「先记资产、逐年摊销」（资本化），也可以「当年全部扣掉」（费用化）。前者当期利润更漂亮——但…

A股财报有固定节奏：1月底前业绩预告（如触发条件）→ 2月底快报（可选）→ 4月底年报+一季报 → 8月…

赊销出去的货还没收到钱，先记在账上。利润表已确认收入，现金却没进账。 应收增速 ≫ 营收增速 = 红色警…

一年里应收账款回收几次（营收 ÷ 平均应收）。越高说明收钱越利索。 周转率连年下降 = 客户越来越「赖」…

要付利息的借钱：银行借款、债券、租赁负债。与之相对的是应付账款等无息占款——同样叫负债，成本天差地别。 …

还没建完转固的厂房设备。在建期间不提折旧——迟迟不转固可操作利润。 在建工程金额巨大且多年不转固 = 异…

设备厂房的成本分摊到使用年限里逐年扣减。它是费用，却不是当期真金白银流出。 折旧政策（年限、方法）一改…

按指数成分股比例持有的一篮子股票（如沪深300），自动优胜劣汰，是指数基金之父留给普通人的答案。 看三样…

某一天公司家底的「照片」：资产 = 负债 + 股东权益。左边是钱变成了什么，右边是钱从哪来。 先看结构…

负债 ÷ 资产，家底里有多少是借来的。 和同行比：地产 70%+ 常态 vs 消费品 30% 算高 拆开…

资产不值账面那么多钱了，就要「减值」直接砸利润。一次把多年损失集中计提的做法俗称「洗大澡」。 巨额减值年…

经营现金流减去维持竞争力必需的资本开支，剩下的才是股东真正能自由支配的钱。 DCF 估值里折现的就是它 …

一年里「每 1 元总资产能带来多少收入」：营业收入 ÷ 平均总资产。它是杜邦分解的中间那一段——ROE …

DCF = 把公司未来的自由现金流逐一折算成今天的钱再加总。理论上最正确，实践中最难估。 折现率常用「无…

企业价值（市值+有息负债-现金）÷ 息税折旧摊销前利润（EBITDA）。从「整个公司」的视角看贵不贵，剔…

PEG = 市盈率 ÷ 盈利增速（%）。用增长给 PE「打折」，PEG < 1 通常被视为增长未被充分定…

ROE = 归母净利润 ÷ 平均归母净资产（常用口径），衡量股东每投入 1 元钱一年能赚回多少。用平均净…