费用率Expense Ratio (Company)

一句话解释

销售、管理、财务三项费用 ÷ 营业收入。毛利和净利之间那一段「漏损」，看管理效率和生意模式。

怎么用

• 和同行比：同样的毛利，费用率低 10 个点 = 净利率碾压
• 看趋势：费用率持续下降 + 收入增长 = 规模效应兑现

常见误区

• 销售费用暴增撑起的增长，要问一句「停投就停涨吗」
• 财务费用为负（利息收入）的公司，等于多一块安全垫