总资产周转率Total Asset Turnover

一句话解释

一年里「每 1 元总资产能带来多少收入」：营业收入 ÷ 平均总资产。它是杜邦分解的中间那一段——ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数。

怎么用

• 三种赚钱姿势：高毛利（茅台）、高周转（超市）、高杠杆（银行），同一句 ROE 背后是三种完全不同的生意
• 看趋势比看绝对值有用：收入在涨、周转率在降，多半是资产在空转（在建工程迟迟不转固、存货越堆越多）
• 与同行比：重资产行业天然低周转，跨行业比大小没有意义

常见误区

• 「周转率越高越好」——过度压缩库存和应收，可能以牺牲交付与质量为代价
• 把它和存货周转率混为一谈：存货周转率只看库存这一项，总资产周转率看全部资产