股债性价比Equity Risk Premium

一句话解释

市场常用两套相关但不同的指标：股权风险溢价（ERP）= 盈利收益率（1÷PE）− 十年期国债收益率；股债收益比 = 盈利收益率 ÷ 十年期国债收益率。两者不能混用。

怎么用

• ERP 差值：盈利收益率明显高于国债收益率，说明股票相对债券的补偿更厚（指数层面的粗略标尺）
• 股债收益比：比值 > 2 常被称作偏便宜，< 1 常被称作偏贵；阈值是经验值，不是保证
• 无论用哪套，都要结合盈利周期、利率趋势和指数成分变化

常见误区

• 把“差值”和“比值”当成同一个指标
• 这是指数整体的标尺，不适用于单个公司
• 盈利是波动的，国债利息是确定的——别忘了补偿这个差距