ROE：衡量赚钱真本事的第一指标

为什么是 ROE

ROE = 归母净利润 ÷ 平均归母净资产（常用口径），衡量股东投入的每一块钱一年能赚回多少。用平均净资产能减少增发、回购造成的年内失真。公认的黄金标准：连续多年 ROE ≥ 15%，且不带太多杠杆。

拆开看：杜邦分解

ROE = 净利率 × 总资产周转率 × 权益乘数（杠杆）。三个因子，三种完全不同的赚钱姿势：

三种姿势，三种性格

• 高净利率型（茅台、腾讯）：产品力驱动，最优
• 高周转型（零售、超市）：薄利多销，靠效率和管理
• 高杠杆型（银行、地产）：借钱放大收益，周期反转时最危险

同样 24% 的 ROE，来源不同，估值和风险完全不同。

动手算

打开我们的 ROE 杜邦分解计算器，代入你熟悉的公司数据（年报「主要财务指标」里有现成的），看它属于哪种类型。

一个提醒

一次性损益（卖楼、政府补贴）也会推高 ROE。剔除非常损益后再看，才是可持续的赚钱本事。