无风险收益率Risk-Free Rate

一句话解释

十年期国债收益率常被当作「几乎无风险的回报」，是一切估值的锚。锚涨（利率升），资产估值中枢就降。

怎么用

• 合理 PE ≈ 1 ÷ 无风险收益率（3% → 33 倍），再按确定性打折
• 为什么降息利好股市：锚降了，合理估值抬升

常见误区

• 它是变量不是常数——去年合理的估值今年未必合理